EP673 股癌重點摘要
大盤創高拉回屬正常修正，主委因中小板塊未死而將防禦資金由台積電調回；聯發科與博通新晶片進度順利，而被動元件電阻（R-chip）受卡關恐慌影響預計迎來新一波漲價。
這集最重要的 5 件事
- 大盤拉回屬漲多修正，非假突破：大盤從四萬二千點快速噴上四萬八千多點後拉回，屬於正常的漲多修正休息。主委推測此波震盪主因是韓國人過度使用槓桿（如槓桿 ETF），導致熔斷與爆倉引發全球性連鎖效應（類似 Archegos 爆倉事件的聯動），而非實質經濟衰退。
- 資金防守策略微調：被動元件與功率半導體近期震盪但多頭形態仍在（國巨甚至沒跌）。主委原計畫將防守資金躲進台積電，但隨後發現中小板塊並未死透，因此在盤中又將部分資金調回中小板塊，靜待台積電突破新高後再考慮大舉切入。
- 聯發科與博通新晶片進度更新：
- 聯發科：傳出全產品線漲價，對財務是加分項。另與 Google 合作的新晶片 Triggerfish 還在非常早期的開發階段（Early Phase），非獨立新晶片，而是基於現有晶片在記憶體等方面升級的加強版。
- 博通：第九代晶片並未跳過，新產品 Wellfish 採用雙拼（二合一）架構，這將為載板產業帶來新的機會。
- 被動元件電阻（R-chip）預計 7 月初漲價：由於先前電容與電感的漲價已成功反映在大型 EMS/ODM 上且幅度超乎預期，採購為防止後續電阻料件被卡關，提前啟動加單與下单，使原本稼動率低的電阻供需轉緊，預估最快 7 月初迎來漲價。
- 全聯高 CP 值紅/白酒挑選清單：主委透過管理 APP 篩除 80 分以下的雷，並分享了他在全聯能買到的幾百元高 CP 值紅白酒（詳見提及表格），為夏天想簡單搭餐、冰飲的聽眾提供入門選擇。
主委的核心判斷
明確表態
- 大盤走勢：正面看多。
- 理由：此波拉回是短期漲多修正，不要視為假突破而滿手放空，應保持對市場的敬畏、見招拆招。
- 聯發科全線調漲：正面加分。
- 理由：雖然股價先前漲多未見即時反應，但漲價成功代表公司對客戶有足夠掌控力。
- 電阻 (R-chip) 漲價趨勢：看多。
- 理由：採購因擔心卡關而提前加單防禦，帶動電阻供需轉緊，預期最快 7 月初會有新一波漲價。
- 功率半導體產能問題：中立。
- 理由：功率元件當前面臨產能取得瓶頸（特別是八寸晶圓廠產能）。如果沒 secure 到代工或封測產能，營收恐開不出來；且漲價最大利潤通常在能對客戶 markup 的設計端，而非代工廠。
- 當兵持股策略：建議換成大盤 ETF。
- 理由：如果當兵時因短線持股而心神不寧，倒不如換成大盤 ETF 比較穩妥。
- 功能性訓練 (Functional Training)：強烈推薦。
- 理由：對於改善關節活動度、運動（如網球）發力解構及日常站立姿勢有顯著的實質幫助。
仍在觀察
- 大盤垃圾盤是否會出現：原本預期資金會集中躲進台積電（垃圾盤），但因中小板塊尚未死透，仍在觀察台積電下個波段突破的時機。
- 美股光通訊新進展：主委目前光通訊持股占比已降低，並將資金轉往 CPU。目前僅被動關注 VIAVI、Lumentum、Coherent 等，以及 Nokia 切入 CSP 業務的轉機。
股票與產業提及
| 股票／產業 | 態度 | 提及脈絡 | 信心 |
|---|---|---|---|
| 台積電 | 看多 | 長期防守池，主委視大盤結構微調台積電與中小板塊的比重 | 高 |
| 聯發科 (2454) | 看多 | 全產品線傳出漲價，與 Google 合作的新晶片 Triggerfish 順利推進 | 高 |
| 博通 (AVGO) | 看多 | 第九代新晶片 Wellfish 採雙拼架構，對載板是新機會 | 高 |
| 電阻 (R-chip) | 看多 | 採購預防性加單，供需轉緊，最快 7 月初迎來漲價 | 高 |
| 功率半導體 / MOSFET | 中立 | 多頭形態仍在，但需注意代工/封測產能取得問題，設計端受惠可能較大 | 中 |
| 美股光通訊 | 中立 | 持股占比已降低。VIAVI、Lumentum、Coherent 等長線觀察即可 | 中 |
| 威世 (VSH) | 看多 | 旗下部分功率元件 Lead time 依舊拉得極為恐怖 | 高 |
| 哈默納科 (6324.T) | 看多 | 主委長線佈局的日股諧波減速器龍頭，作為機器人趨勢的夢想防禦 | 高 |
本期全聯高 CP 值酒款推薦
| 酒名 | 類型 / 葡萄品種 | 風味特色 | 推薦理由 / 備註 |
|---|---|---|---|
| DV Catena Malbec | 紅酒 / Malbec | 濃郁果香、黑李子、紫羅蘭、巧克力、項目味，口感飽滿乾淨 | 幾百元台幣中極具 CP 值的水果紅彈 |
| Luca Laborde Syrah | 紅酒 / Syrah | 香氣辨識度高、帶有皮革味，單寧結實，尾韻長 | 在此價位極難得擁有長尾韻，適合配重口食物 |
| Bardo's Reserva | 紅酒 / Tempranillo & CS | 黑醋栗、雪松香氣，西班牙全新橡木桶熟成 | 現代風格，給料誠意十足 |
| Famille Masse Bourgogne 2022 | 白酒 / Chardonnay | 青蘋果、白桃、榛果及碎石（礦物味）香氣 | 小型家族酒莊老藤釀造，經典順口 |
| Matoa Sauvignon Blanc | 白酒 / Sauvignon Blanc | 青草、檸檬、百香果、梅酒香氣，乾淨清爽 | 夏天冰鎮後即開即飲的最佳入門酒，放久味道易散 |
總經與市場訊號
- 韓國股市及大眾使用大量槓桿，導致市場稍有風吹草動便容易透過爆倉、熔斷引發全球股市情緒性聯動。
- 被動元件電容與電感成功漲價的效應已成功擴散至原本冷門的電阻（R-chip）板塊。
- 功率半導體中，六寸、八寸代工廠的稼動率代表了產能的吃緊程度。
值得繼續追蹤
- 追蹤 7 月初被動元件電阻（R-chip）的實際漲價通告與相關台廠（如國巨、大毅、旺詮）的營收表現。
- 觀察美股博通新一代 WELLFISH 晶片對台灣 ABF 載板三雄（欣興、景碩、南電）的實質拉貨效應。
- 當兵前將短線交易部位清空，轉為大盤 ETF 的操作調整。
我的快速結論
這週主委主要安撫了因大盤創高拉回而焦慮的聽眾，指出目前的拉回僅是健康的漲多修正。在產業方面，博通與聯發科新晶片的順利開發、以及被動元件電阻（R-chip）的防禦性加單，皆顯示硬體供應鏈的需求並未如市場情緒般轉弱。另外，主委也無私分享了他在全聯透過紅酒 APP 管理挑選出的幾百元高 CP 值紅白酒，非常適合作為炎炎夏日聽眾的配餐與冰飲選擇。